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【基金观察室】半导基金哪家强,吉祥三宝-银河诺安海富通

时间:04-01 来源:最新资讯 访问次数:114

【基金观察室】半导基金哪家强,吉祥三宝-银河诺安海富通

要说2022年最悲催的行业,半导说第一,没人敢说第一。整个2022年,以半导为主的电子板块跌幅36.54%,领跌各大行业。这是指数的表现,到具体公司,没有最惨,只有更惨。代工厂龙头中芯,最大跌幅40%;设备龙头中微,最大跌幅56%;封测龙头长电,最大跌幅60%;还有韦尔,跌了66%,卓胜跌了72%,真正就是跌妈不认。当然2022年是全球半导的灾难日,美股那边的半导同样也是暴锤。我把数据给大家列出来,就一目了然了。至于2022年半导为什么会那么惨,总结下来其实也就两个原因:1、就是芯片法案,我们是全球进口集成电路最大的金主,芯片法案一出,不单单是技术脱钩,后面还要升级到人员脱钩,直接扼住我们的脖子。但目前的现实是,高通此前60%的利润来自我们,英伟达超三分之一的利润来自我们,这样的做法无异于伤敌一千,自损八百,半导跌跌不休也就在所难免。2、就是消费电子的整体低迷,芯片应用最多的是在PC还有智能手机,而这两块在2022年销量也都是出现史诗级的暴跌。具体原因也不用赘述,大家也都听多了。下面这张图片是2021年和2022年我们智能手机的出货量,2022年同比下降了23%。下面这张图片是2021年和2022年全球智能手机的出货量对比,同样也是出现直线下滑,同比跌幅12%。作为最主要的应用,PC和智能手机卖不动,也就意味着芯片备货就随之减少,相关公司的订单也会跟着减少,对应到的芯片代工厂流片就会减少,对于上游材料的需求同样也会减少。可以就是整个产业链的利润都受到了波及,半导体整体下行也就无可厚非。不过进入到2023年,半导行业发生了巨大变动,作为全球半导体产业标杆的费城半导体指数迎来了上行周期。2023年一季度就单边上涨了26%。而我们这边的半导公司同样也表现不俗,国证芯片指数今年1季度上涨13%。万物皆周期。半导也不例外,全球半导的周期大概是3-4年,最近一轮是在2019年下旬开始启动的,到2021年8月行情见顶,近两年的上行周期,国证芯片指数期间涨了近220%。从2021年8月开启了下行周期,截止到目前也有一年半了,从周期的行业规律来看,也可以说是接近底部区域,当前国证芯片指数PE-TTM近十年分位点是24%,对于成长板块来说,相对是比较便宜的。今年以来,半导相关的基金表现也是参差不齐,首尾差距还是比较明显的。接下来我们就盘点下,半导基金到底哪家强。我们分成指数类还有主动管理类来看。指数里面表现最好的是科创芯片,顾名思义持仓里面都是688开头的半导企业,在ChatGPT、AIGC浪潮的带动下,算力芯片迎来一波大行情,其中有不少已经创造了历史新高,当前人工智能的成交热度空前,而且可以确定的是未来还会有再大的上升空间,但当前需要警惕的是大热必死的历史定律。而且科创芯片指数目前的PE-TTM分位点也来到了100%,板块短期见顶迹象比较明显。指数里面还有个是比较标准的产品,是华夏发行的跟踪国证半导体指数的,几乎囊括了半导的全产业链,包括设计、制造、封测还有材料。指数表现也是中规中矩,从资金的角度来看,一直以来也是流入居多,说明当前不管是机构还是散户,对于半导体板块的参与热情不减。从估值的角度来看,当前指数近十年PE-TTM分位点是24.86%,也是处于相对便宜的位置,未来继续上行的确定性要更大些。看完指数类的表现,我们再来看看场外比较有代表性的几个半导主动型管理基金。要说热度,蔡公子肯定是首当其冲,以其犀利的梭哈风格,踩中了2019年的半导风口,一战成名,管理规模近300亿,蔡公子也是目前公认的半导一哥。随着近一年多半导体行业的回调,蔡公子的持仓风格也有不小的变化。比较明显的就是前十大持仓集中度明显下降,2021年H1的时候缔造了85%的持股集中度,而最新披露的2022年年报数据显示,持股集中度锐减到59%。另一个变化就是开始预留更多的现金,等待机会,主动出击。蔡公子这几年蜕变还是比较明显的,少了些年少轻狂的锐气,反而是多了些老道和沉稳。从年报上面也能够看出来蔡公子对于接下来半导还是充满信心。说完诺安,不得不说的就是银河郑巍山,这是曾经半导界的“哼哈二将”。不过跟蔡公子的蜕变不同,郑经理还是保持着高举高打的风格,从2019年以来持股集中度就没有低于70%,远远高于同类型基金。极致的风格不可避免就是暴涨暴跌,基金净值回撤非常大。从郑经理最新披露的年报来看,这是视为基金经理的年底述职报告,真正是惜字如金。对于基民来说,能够真正了解到基金经理思路的,最直观的就是这些定期报告,特别是年报。就这样寥寥数词,一只规模140亿的基金,连100个字的分析都不配了吗?其实这样的基金经理,对于基民来说,先不说基金业绩如何,就这样的态度明显就是不负责任的。对于银河来说,这可能会是半导基金里面锋利的矛,但基金经理一成不变的风格也埋下了不少隐患。从近一年多来看,几乎是不调仓,躺着赚管理费,吃相是难看了些。投资是很多人对于财富的二次分配,我们是需要自己对自己负责的。不管是指数类型还是主动管理型的,个体差异化都是比较大,我们需要花更多的时间去了解基金经理的底层逻辑还有投资框架,要知道基金经理的优劣势。当基金经理处于劣势的时候,我们也能有足够的心理预期,去更好理解还有容忍市场的逆风期。需要注意的是,文中提到的基金并不具备任何的投资建议,只是作为案例分析。

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